湖南冷轧板卷金三银四预期或有落空
概述：2025年春节过后，钢市并未迎来期望中的开门红，反而是开启了下跌通道，不到两个月的时间，冷轧板卷累跌130元/吨，并且有继续下行的趋势。而在价格下跌的过程中，受供应、成交、库存、心态等因素影响，各市场跌价速度并不一致，其中跌价慢的市场，价格相对跌价快的市场要高，区域间价差一旦超过某个数值，贸易商便会将资源发往高价市场进行销售。在此轮跌价过程中，相对于安阳市场而言，长沙市场便是跌价较慢的一方，期间有不少资源涌入。
一、两地价差高于运费
长沙市场冷轧板卷资源以涟钢、柳钢为主，另外还有少量宝钢青山资源，之前有部分贸易商会订新钢资源，但由于近几年成本较高，就未再订货。不过还有一个钢厂的资源能够进入长沙市场，那就是安钢。正常情况下，安钢资源也难以进入，从上图我们可以看到，在价格平稳时期，两地之间的价差长期维持在100-200元/吨，低于运输成本，两地资源互相难以流入。但在今年春节之后，价格出现持续性下跌，为回笼资金，安阳市场跌速加快，与长沙市场价差一度攀升至290元/吨，因此部分贸易商将安钢资源发往长沙市场进行销售，一方面可以降低库存压力，另一方面利润还有所增加。
二、冷热价差居于高位
在此轮跌价过程中，原料价格跌速也是快于冷轧板卷。从上图我们可以看到，冷热价差拉大也是从三月份开始的，最高攀升至770元/吨，截止发稿日，三月份价差均值为668元/吨，大幅度高于正常价差，这也使得价格出现反弹的时候冷轧价格难以上涨。去年前三个月价差均值为541元/吨，今年为684元/吨，同比增加143元/吨，可以看出，去年春节后价格出现开门红，冷热价差偏低也起到很大作用。目前市场进入新一轮跌价行情，冷热价差回调后继续扩大至640元/吨，原料价格对于冷轧支撑作用较小。
三、市场资源供过于求
从上图我们可以看出，今年春节过后市场库存较去年明显下降，去年库存峰值为2.5万吨，今年为1.66万吨，同比下降0.84万吨。主要是钢厂供应出现减量，柳钢资源正常到货，大户库存最高超过一万吨，而涟钢发货量减少，二月份市场到货量仅两千多吨，三月份也仅到货一千多吨，可以说今年多数贸易商库存压力并不大，但价格却呈现持续下跌态势。究其原因，今年春节过后需求迟迟难有起色，虽然供应有所减量，但市场仍是表现为供过于求的局面，并且或将维持一段时间。
四、金三银四预期或有落空
价差方面，冷热价差继续呈现扩大趋势，目前为640元/吨，冷轧价格继续下跌的风险较大。供应方面，虽说目前库存水平不高，但是市场多数贸易商2、3月份的货大部分未发，并且需求迟迟不见释放，后期仍有大量累库的风险。总的来看，笔者认为湖南冷轧板卷金三银四预期或有落空。
